国内复合肥市场经历春耕旺季的价格冲高、阶段性盘整行情后，现阶段陷入原料成本高位支撑、下游需求跟进不足、行业竞争加剧的僵持局面，后期价格趋势成为业内关注的焦点，也为后期夏季肥市场收尾以及秋季肥预收埋下诸多变数。
首先成本端能否托底？
一季度复合肥价格上探核心驱动力源于上游原料的强势支撑。全球大宗商品供应链受地缘冲突、航运受阻、炼厂检修等因素扰动，化肥核心原料价格持续走高，直接推高复合肥生产成本，企业价格也呈现阶段性上行，不过好在备肥前期存部分低价货源下沉，基层春耕用肥成本上涨有限，那么后期情况如何？
图1 复合肥主要原料价格走势图（元/吨） |
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后期复合肥主要原料中更多关注磷肥趋势，其中硫磺价格在五一节后先跳涨后下滑，相关地缘局势最新交涉辞令不及此前那般尖锐，如此背景下港上鲜有的意向买盘只愿低价吸纳，致使场上气氛冷却。不过依旧处于高位的硫磺使得磷肥成本压力继续增加，部分企业处于暂停报价，暂不收单状态，等待此2天会议的明确消息指引。
不过由于后期磷肥走势影响秋季复合肥成本核算，在其价格预期坚挺的前提下复合肥定价谨慎，且今年秋季小麦肥价格同比偏高已成为定局。
其他原料例如氮肥走势相对可控，尿素方面在出口消息暂未落地之际，价格预期以弱势窄幅向下为主；硫酸铵国际需求询单欠佳，终端采购情绪转弱，短期内持稳观望为主；合成氨供需整体显弱，低价货源持续冲击高位市场，价格疲弱向下；氯化铵近期较为平稳。
钾肥方面：氯化钾流通货源偏紧，高端价格出现窄幅上调；硫酸钾也在成本压力下局部有所上调。
因此整体看复合肥成本处于高位整理，让复合肥生产企业陷入两难境地：涨价将进一步抑制下游采购意愿，不涨价则面临利润大幅压缩、甚至成本倒挂的困境，行业整体盈利空间持续收窄，中小型企业生存压力尤为突出。
需求端分化僵持，终端采购谨慎制约成交放量
图2 农业气象关注重点 |
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与强势的成本端形成对比，复合肥需求端表现相对疲软，市场呈现“有价无市、成交清淡”的格局。春耕旺季过后，北方小麦返青肥、南方早稻用肥需求基本收尾，夏季玉米、经济作物用肥虽进入补货周期，但下游经销商普遍持谨慎观望心态。一方面，节前经销商备货量已覆盖部分刚需，整体社会库存偏高，补货积极性大幅下降；另一方面，复合肥出厂价涨至高位，终端农户接受度不足，经销商担心高价货源滞销，多采取“随采随销、小单补货”的策略，拒绝大批量囤货，导致市场新单成交持续乏力。
复合肥企业库存也呈现走高趋势，发运量较前期下滑，基于此价格继续上涨存压力，且尿素等氮肥价格走势稍有松动，也影响高氮复合肥出货。
再者行业供大于求的格局直接引发企业间激烈竞争，市场价格体系愈发混乱。整体看复合肥短期内走势以稳中窄幅整理为主，中长期还需关注成本端以及终端用肥情况来判断。
