本周，国内纯碱市场大稳小动，新订单成交良好，个别企业轻碱价格上涨，心态略有好转，但供大于求的局面未有改变，下游企业多保持低价补库成交。目前华东地区轻碱出厂价格1130元/吨，重碱出厂价格1180元/吨。华中地区轻碱出厂价格1130元/吨，重碱出厂价格1150-1200元/吨。
近期纯碱市场关注点：
1、本周国内纯碱产量74.69万吨，环比-1.41%。
2、本周纯碱产能利用率85.67%，上环比-1.23%。
3、本周全国浮法玻璃产量112.61万吨，环比-0.25%
4、本周全国光伏玻璃在产产能61.93万吨，环比-0.55%。
5、本周纯碱企业库存171.42万吨，较上周四增加1.22万吨，涨幅0.72%。
周内原料端动力煤价格大幅上涨，成本端呈现增加。纯碱企业装置震荡调整，个别企业减量或停车运行，供应端出现减量。下游需求表现尚可，适逢低价补库成交，高价依旧谨慎。碱厂企业产销基本平衡，个别企业库存小幅增加。
图1 沙河地区采购纯碱价格 |
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从重质纯碱供需两端表现来看，周内重质碱产量41.48万吨，环比减少0.49万吨，跌幅1.17%；浮法玻璃周产量112.61万吨，环比-0.25%；全国光伏玻璃在产产能61.93万吨，环比-0.55%。本周重碱供需差累库6.57万吨，较上周下跌0.37万吨，理论上重碱仍延续累库。
表1 国内重质纯碱周度供需平衡表
预测：下周纯碱装置窄幅波动，前期减量装置面临恢复，但仍有企业处于停车状态，故下周产量波动幅度不大，预计周产量74+万吨，开工率85+%。
1、下周装置大稳小动，供应波动不大
本周纯碱供应量因江苏德邦、内蒙古博源银根化工、中天碱业、宁夏日盛检修而减量；另外山东海天、唐山三友、杭州龙山、四川和邦、南方碱业等装置延续降负生产；安徽德邦、冷水江、陕西兴化延续停车状态。周内纯碱产量在74.69吨，环比下降1.07万吨，跌幅1.41%。
下周来看，内蒙古博源银根化工及江苏德邦存恢复预期，预计下周供应端波动幅度不大。测算，下周产量74+万吨，开工率85+%。另外11月中旬河南骏化预计检修。
图2 2023-2025年纯碱产能利用率走势图 |
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表2 国内各地区纯碱周度产量表
2、企业库存高位调整
国内供应端窄幅波动，产量高位调整，企业产销相对平衡，仅个别企业库存小幅增加，部分地区库存延续低位，目前集中度依旧明显。截止2025年11月6日，国内纯碱厂家总库存171.42万吨，较上周四增加1.22万吨，涨幅0.72%。其中，轻质纯碱81.46万吨，环比减少0.10万吨；重质纯碱89.96万吨，环比增加1.32万吨。去年同期库存量为167.50万吨，同比+3.92万吨，涨幅2.34%。。
图3 国内纯碱厂家库存统计 |
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近期，纯碱交割库库存震荡下行，前期订单陆续发货，库存呈现下降。截止11月6日，交割库库存66.56万吨。传统贸易商目前存货意向不足，相对谨慎。
图4 国内纯碱社会库存走势图 |
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3、待发订单窄幅增加
周内，纯碱待发订单小幅增加，下游企业刚需补库，低价成交居多。截止11月6日，纯碱待发订单15.08天，较上周增加3.48天。
图5 国内纯碱企业订单走势图 |
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预测：下游玻璃行业大稳小动。其中，浮法玻璃产线运行稳定，暂无明显波动，预估下周浮法玻璃产量在111.39万吨；光伏玻璃有一条1250吨产线计划点火，一条1200吨产线计划冷修，整体波动有限，预估下周光伏玻璃在产产能62万吨。
1、下游市场震荡调整
说明：
价格单位：元/吨
产量周期：周产量（上周五到本周四）
开工率全周期：周开工率（上周五到本周四）
取价区域：华东市场
玻璃取价区域：全国均价
图6 2025年纯碱及下游周度利润对比图（元/吨） |
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截至2025年11月6日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-174元/吨，环比下跌9元/吨。周内原料端原盐价格相对稳定，动力煤价格大幅上涨，成本端增加明显；而纯碱价格相对稳定，因此联碱法双吨利润震荡下行。中国氨碱法纯碱理论利润-43.50元/吨，环比下跌1.80元/吨。周内成本端海盐价格持稳运行，无烟煤价格窄幅上移，成本端走强；纯碱价格偏稳运行，故氨碱法利润延续弱势。
据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-172.70元/吨，环比减少15.00元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润78.10元/吨，环比增加14.65元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-1.77元/吨，环比减少2.86元/吨。。
根据隆众资讯数据核算，本期内，2.0mm光伏玻璃行业周度净利在108元/吨，3.2mm光伏玻璃行业周度净利74元/吨。
2、下游玻璃产线窄幅调整
浮法玻璃：预计下期浮法玻璃或微幅去库，价格区间整理操作。重点关注：1.供应面，预计下周浮法产线平稳运行，产量或变化不大。2.需求面，情绪提振结束，市场回归理性，个别表示存在赶工现象，有所补库，但多数操作基本维持刚需。3.成本面，纯碱或维持偏弱整理格局，基本面变化不大，供强需弱格局延续，纯碱价格上行动力不足，但企业多数处于亏损，价格下行深度有限；北方进入采暖季，煤炭或小幅上涨，以煤炭为燃料的企业生产成本或微幅增加，近期石油焦价格相对稳定，以石油焦为燃料的企业生产成本或变化不大，而以天然气为燃料体系的浮法玻璃企业继续处于亏损状态。
光伏玻璃：本周有一条预期外产线冷修，涉及产能1200吨/日，后续市场存一条产线引头子、一条产线点火、一条产线冷修的预期，综合来看，实际供给端呈上行趋势，预估未来行业价格阶段性暂稳，不排除小幅下行的可能。重点关注：1.供给面：新投及冷修计划执行情况 2.需求面：玻璃厂产销情况。3.净利润：原材料价格稳定，售价稳定，预估净利润大致稳定。
表3 下游对重质纯碱周度消费对比
图7 重质纯碱下游消费量走势图 |
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3、下游浮法玻璃库存窄幅下移
截止到20251106，全国浮法玻璃样本企业总库存6313.6万重箱，环比-265.4万重箱，环比-4.03%，同比+29.05%。折库存天数27.1天，较上期-0.9天。本周沙河地区在集中停线消息发酵下，业者提货积极性高涨，厂家产销率普遍较高，降库力度较大，京津唐地区厂家出货亦较好，下游多刚需采购补货，华北区域库存环比大幅下降。华中地区本周市场情绪波动，中下游刚需拿货叠加小部分业者转库操作，整体产销较好，库存下降。本周华东整体出货表现向好，库存环比下降，周内沙河停线消息笼罩，情绪上对企业出货有所影响，叠加个别加工厂前期库存消耗，周内拿货积极性有所提高，多数企业库存呈现阶段性的下降。
华南玻璃产销表现平淡，部分通过降价或凑量优惠政策刺激出货，但这类举措对成交量的拉动效果难以持续，当前本地玻璃库存呈现分化态势，白玻库存小幅增加，色玻则凭借相对偏低的价格优势，出货表现亮眼，从而色玻库存去化明显带动了华南玻璃整体库存的下降。
本周东北地区厂家出货情况不一，整体尚可，本地年底需求叠加部分货源外发，整体库存亦环比下降。西南区域产销呈现好转态势，但多顾虑为阶段性特征，场内价格难因此提升，其中四川库存有升有降，整体呈小幅下降趋势，贵州平库与累库情况并存。受河北货源冲击影响，西北区域本周产销表现弱稳，部分低产及冷修品牌持续消化库存，带动本地库存小幅下降；但随着气温逐步转冷，市场需求存承压预期，当地去库意愿仍较为强烈。
图8 中国浮法玻璃样本企业库存变化趋势图 |
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表4 国内重碱供需平预期
供应：装置波动小 供应高位徘徊
纯碱装置大稳小动，个别企业减量运行，预计日产量10+万吨左右，供应处于宽松状态。
需求：需求平稳 低价按需为主
下游消费整体波动不大，维持刚需补库。其中，浮法玻璃个别产线冷修，情绪有所缓和，但库存依旧处于高位，供需矛盾暂未改善；光伏玻璃库存呈现增加趋势，价格略有松动，新产线增量不及预期，市场情绪谨慎；轻碱行业整体波动不大，保持随用随采，观望谨慎。
综合来看：短期纯碱产量震荡调整，下降幅度有限，叠加湖北新都计划在11月底附近点火，市场心态谨慎。需求端相对平稳，企业多择低价补库成交。供需博弈下，预计纯碱走势稳中震荡，价格成交灵活。中长期：纯碱装置检修预期较少，且新装置点火，后市面临增量，供应居高不下，供需矛盾加剧，预计后市纯碱价格或低位震荡。
风险提示：纯碱装置波动情况、企业库存变化及下游产线波动情况。
